上市医药公司业绩将略有增长

　　

去年政府相继出台了一系列医药产业政策，如《国家基本医疗保险药品目录》、《处方药与非处方药分类管理办法》以及三次降低药品价格等，这对医药行业未来几年的发展方向给出了战略性指导。医药板块逐步形成了三大战略性热点：一是基因技术与生物制药行业的发展战略，二是中成药的现代化与国际化战略，三是中国入世与化学制药行业的生存战略。这三大战略将成为医药类上市公司近三五年内实现产业升级和业绩增长的主要途径，也将成为投资者预测上市公司前景的基准和投资医药股票的主线。 

结合医药板块2000年中期的业绩及对一些上市公司下半年实际发展状况的一线调研，我们认为，改革迅速、变数众多、题材丰富的医药板块将成为跨世纪的主流热点之一。就板块内部而言，生物制药、中成药和化学制药各类公司2000年度的业绩、2001年的成长潜力将会有差异。 

生物制药类：与去年持平 

有关部门预测，未来我国生物技术药物年均增长率不低于25%，2000年总产值可达54-72亿元人民币，利润可达16-26亿元人民币，发展前景十分广阔。但是由于生物药品投入期长，而我国上市公司涉足生物科技领域才两三年，尚未进入回报高峰期，因此生物制药板块2000年度的经营业绩会基本与去年持平，不过由于产品附加值高，因此净资产收益率的绝对值很可能在医药板块中居于前列，更为重要的是其巨大的成长性已经得到国内外投资者的高度认同。个股方面，研究上市公司生物项目的进展情况，是分析其成长性和市场价值的关键。 

中成药类：有小幅增长 

近年，在回归自然思潮的推动下，西方草药市场以每年10％的速度增长，目前年市场销售总值约50亿美元。我国作为中医药的发源地，在中药原料和技术方面具有优势。总体看来，我国的中药类上市公司，大多拥有难于模仿的生产工艺和历久弥新的专利技术，具有垄断性的市场竞争优势，能保证长期稳定而丰厚的收益。但目前处于现代化与国际化发展的起步阶段，因此2000年的业绩将在1999年的基础上止跌企稳，有小幅增长。中国加入世贸组织后，成员国间的关税壁垒和人为限制被取消，将进一步促进优秀的中药产品国际化，进入国际医药主流市场。因此将赢得更为广阔的发展空间和利润空间，其市场价值自然也随之高企。 

化学制药类：总体略高于去年 

与之相反，我国化学药行业多年的快速发展很大程度上得益于大量仿制国外药品，由于科研水平较低，科研开发投入严重不足，致使新药开发能力弱。加入WTO后，我国将落实对100多个成员国实行知识产权保护的规定，这将使以仿制新药为发展手段的制药业受到重大影响。而且入世后，医药产品的关税将从20%降至5.5-6.5%，因此我国的化学制药行业不仅无法走出国门竞争，反而会面临进口药品的有力竞争。同时，今年国家计委连续三次调低部分化学药品和生物药品价格，这样一来，就2000年年报而言，化学药板块业绩不会太理想，但考虑到这一板块次新股较多，并有所得税优惠，因此总体业绩能略高于去年的水平，不过个股两极分化将十分明显。那些具有独立知识产权、生产上规模、营销网络发达的医药企业将在严峻的市场条件下获得生存和发展，对支撑我国民族医药工业以及大多数人的基本用药起到至关重要的作用，它们之中也将产生我国医药板块的蓝筹股。