波斯尼亚和黑塞哥维那联邦州级公共债务的决定因素：基于财政稳定期的实证研究

本研究针对后转型经济体波斯尼亚和黑塞哥维那联邦（FBiH）的州级公共债务问题，采用系统广义矩估计（SGMM）模型，分析了2011-2019年财政稳定期内财政、制度、经济和社会人口因素对债务的影响。研究发现，税收收入占比提升可抑制债务积累，而联邦转移支付和特殊支出需求会推高债务水平，为复杂宪法结构国家的分权财政政策提供了实证依据。

　　

在全球化浪潮与区域政治动荡交织的背景下，财政分权（Fiscal Decentralization）和次级政府债务问题日益成为学术界焦点。然而，现有研究多集中于发达国家，对后转型经济体（Post-transition Economies）尤其是波斯尼亚和黑塞哥维那（BiH）这类宪法结构复杂的联邦制国家关注不足。BiH由两个实体组成，其中联邦实体（FBiH）下辖10个州（Canton），其独特的收入共享机制和有限税收自主权导致州级财政高度依赖转移支付，公共债务在2011-2019年间激增35%。这一现象引发核心问题：在缺乏外部冲击的稳定期内，究竟哪些因素驱动了FBiH州级债务的积累？

为解答这一问题，研究人员采用动态面板模型中的系统广义矩估计（System GMM, SGMM）方法，选取财政稳定期（2011-2019）数据，规避了全球金融危机（GFC）和新冠疫情等干扰。研究设计涵盖四类变量：财政变量（如滞后债务DEF_it-1
、税收占比TAX）、制度变量（如特殊支出需求州虚拟变量CANTONSPEC dummy）、经济变量（失业率UNE）和社会人口变量（滞后人口对数L1.lnPOP）。数据源自FBiH联邦财政部、统计局等官方渠道，通过STATA 15完成分析。

研究结果揭示多重发现：

1. 财政变量的双重效应：滞后一年的赤字（L1.DEF）每增加100万BAM（波斯尼亚可兑换马克），当期债务增长64.2%（p<0.01）；而税收收入占比（TAX）每提高1个百分点，债务下降95.76%（p<0.01），印证了"税收自主权抑制债务"的经典理论。
2. 转移支付的意外作用：与传统"救助效应"相反，FBiH联邦转移支付（TRANS FBiH）每增加1单位，债务上升0.000191%（p<0.05），反映其法律框架中转移支付与债务上限的异常关联。
3. 制度设计的深远影响：被列为特殊支出需求州的债务水平比普通州高28.11百万BAM（p<0.01），因其可获取更多间接税分成并扩大举债空间。
4. 人口与失业率的对冲效应：滞后人口对数（L1.lnPOP）每增长1%，债务增加34%（p<0.01），而失业率（UNE）每上升1个百分点，债务反降17.58%（p<0.01），暗示经济下行期FBiH州政府被迫收缩财政。

讨论部分强调了三重政策启示：首先，FBiH需协调《公共收入分配法》与《债务法》，避免转移支付与债务上限的恶性循环；其次，借鉴德国财政平衡法（Financial Equalization Act），建立五年期收入分配审查机制；最后，研究填补了后转型国家分权债务研究的空白，为西班牙、加拿大等复杂联邦制国家提供比较案例。

该研究的创新性在于首次验证"转移支付可能推高而非降低债务"的反常识结论，并揭示特殊支出需求制度对债务的放大效应。局限性包括缺乏州级GDP数据和未涵盖政治变量，未来可结合新冠疫情等外生冲击进行扩展分析。论文发表于《Regional Science Policy》，为第二代财政联邦主义（Second-generation Fiscal Federalism）理论提供了来自巴尔干半岛的独特实证。