Amgen瞅准Immunex――高达180亿美元的并购交易

　　

据CBS.MW 2001年12月13日报道，Amgen目前正在深入讨论对Immunex进行收购的问题，如果真的付诸实现，这将是生物技术公司之间最大的一场并购案。

CNBC上周四报道，Amgen（AMGN）已将对西雅图Immunex的收购提到讨论日程上，收购额将会高达180亿美元。CNBC认为，就每股而言，Immunex股票交易将介于30美元至35美元之间。消息传出后，Immunex（IMNX）股票上涨了2.51美元（10％），达26.96美元每股，而Amgen的股票将下跌了4.20美元（6％），每股为60.19美元。

如果这次收购成功，这将是生物技术领域最大的收购。迄今为止，最大的收购发生在上星期，Millennium(MLNM)斥资20亿美元买下Cor Therapeutics (CORR)全部股票。

但在周四，Immunex和Amgen的官员都拒绝对收购发表任何评论。Immunex最大的股东American Home Products (AHP)也拒绝发表评论。American Home Products目前持有Immunex 41％的股票，无论Immunex被谁收购，它的作用将举足轻重。American Home Products和Immunex 在美国及加拿大共同拥有 Immunex拳头产品――类风湿关节炎药物Enbel的销售权，而在其它国家American Home Products独有Enbel的销售。American Home Products的股票上涨了5％，每股为58.25美元。

就收入而言，位于加利福尼亚Thousand Oaks的Amgen在生物技术公司中排名第一。而以生物技术公司的标准来衡量，Immunex也是一家大公司，其旌旗产品Enbrel给Immunex带来巨大的收入，据预计今年Enbrel将带来高达9.78亿美元的利润。

Amgen 的主打产品是贫血治疗药物Epogen和化疗患者感染用药Neupogen，最近Amgen公司产品Epogen的后继产品Aranesp已经批准上市。

不象其他绝大多数生物技术公司，无论Amgen还是Immunex都是盈利的公司。

华尔街评论

一些观察家早已预料到Amgen和Immunex的合并。SG Cowen分析家Eric Schmidt说，虽然没有任何内幕消息，但他预测Immunex的收购价将是天价，以一个经济分析家的眼光来看，这笔交易并没有任何意义，很明显Immunex目前的正处于溢价阶段，如果Amgen真要花天价收购Immunex，Amgen的每股收益必将收到极大的冲击，这并不符合Amgen CEO Kevin Sharer几个月前在M&A上的想法，虽然他在大事前毫不畏缩，但也不会做出让华尔街不理解难以接受的事。Schmidt认为这笔交易并不能被华尔街所理解。

福布斯评论的评论

最近不断有报导说，Amgen正在深入讨论以180亿美元的天价收购Immunex公司，看来Amgen公司想在贫血病治疗以外进行一番大动作。但外界普遍认为很难看出Immunex是否能够真正满足Amgen的这一目标。

Amgen和Immunex这两家公司有许多共同点。它们都以研究蛋白质药物为主，利润几乎都来自一种蛋白质药物，对Amgen来说，这种药物是治疗贫血的Epogen，而Immunex则依靠其类风湿性关节炎治疗药物Enbrel。而且Amgen的最新药物Kineret也是一种治疗类风湿性关节炎药物，它上市后将是Enbrel的竞争对手。Kineret的作用机理与Enbrel相同，但普遍认为其疗效并不比Enbrel或强生公司的Remicade好。Remicade目前是Enbrel最强劲的竞争药物。

Amgen收购Enbrel能够带来什么好处呢？答案是，除非这两家公司将Kineret与Enbrel结合起来发展出新的更有效的复方制剂，这样Amgen公司将拥有两个药物来同强生公司的Remicade竞争。但这也会带来一个问题，那就是医生在用药时可能会产生疑惑。

这两家公司的另一共同点是肿瘤学方面。Immunex的几种产品和Amgen的Rituxan能够对多种癌症产生作用。除Epogen 以外，Amgen的Aranesp主要用来治疗由于化疗引起的贫血(强生公司获得了该药在欧洲的销售权，商品名为Procrit。)。而且Immunex的肿瘤业务目前还显得非常的微不足道。外界普遍认为，收购并不能给两家公司在肿瘤药物方面带来很大的利益。

这项交易令人怀疑其有效性的另一原因是：Amgen将不得不买下Immunex的大股东American Home Products(APC)所占的41%的股份。为了保证收购的成功，Amgen必须付给APC额外的费用。所以，人们认为这两家公司在合并后不会合作的很好，因为Amgen最终会发现，收购所带来的好处是有限的。（基因潮）