生物制药企业 走出家门天地宽

　　[AD340X300]长期以来，生物制药企业与其他高新技术企业同样面临着融资困难的局面。在当前上市资源有限，风险投资机制不顺的情况下，优秀的生物制药企业应如何拓展融资渠道？在第六届北京生物医药产业发展论坛医药企业融资多元化分论坛上，与会专家就这一问题展开了热烈的探讨和广泛的交流。中关村证券何陵、亚盛科技投资公司郑炜分别介绍了国内外资本市场上的生物医药企业情况，比较了国内外市场融资的流程和利弊，并分析了目前国内生物制药企业融资存在的问题。
   
    由于国内市场具有不规范、再融资的可能性很小（例如配股增发）等特点，而国际市场监管透明、信息透明、再融资的工具多等特点，与会专家一致认为，生物医药类高新技术企业要获得快速的发展，海外融资是一条有效途径。
   
    中关村证券资本战略员季燕京博士也认为，过去一直在说中小企业融资难，难在国家政策不配套，这是一个误区，实际是由于市场不规范造成的。中国资本市场的最大问题是实行的还是通道制。虽然说是核准制，实际执行的还是审批制，并不是一个公平竞争的市场，所有不规范行为和腐败行为都由此孳生。因此中国的企业要勇于走向海外资本市场。国外在风险投资过程中有三个步骤，询价（问价）、报价（竞价）和定价，而中国的投资方式是找熟人投资，哥们儿投资，很难规范，所以很难成长。
   
    作为一个高新技术企业，资本有很多种类，而各类资本的核心都在于价值，价值是要靠现金来衡量的。因此，中小企业要做大，一定要把拥有的高新技术做成资本型项目，不要做成经营型项目，并且资本型项目一定要建立在经营型项目的基础上，这样资本运作的才能更好。
   
    在生物医药企业的项目在跟资本市场接轨的过程中是怎样一种关系？季博士举例说明，高新技术同资本存在着“老子、儿子或女儿”的关系。在上市公司收购兼并案例中，北大青鸟收购天桥，就成了老子；有些被上市公司控了股，就成了女儿；有些入股某些公司，占有股份更大，就成了儿子。
   
    专家们对生物制药企业的成长性一致表示乐观。季博士认为，在过去的网络投资热潮中，很多网络公司纷纷流产，根本原因在于其大现金流量的可能性很小，而生物制药企业能增长起来，其市盈率高于平均水平，原因就在于其大现金流量的可能性大。所以生物制药企业在资本运作中要解决的一个瓶颈问题，就是大现金流量问题。
   
    据业内人士透露，目前第三板市场正在积极的酝酿中，为中小企业融资问题带来了新的福音。而大量的民间资本也正游离于生物医药等高新技术产业之外，尤其在江、浙等地，甚至可达到几千亿，这些巨额资本如果能够得到很好的引导，也必将为生物制药企业的发展推波助澜。
   
    此外，据中关村技术交易中心主任牛近明介绍，众多中小企业一致认为，与其要资金支持不如拥有一个好的市场环境，资金支持是有限的，而市场环境是一个流动的、稳定的，更加利于企业的成长。中关村作为北京高科技产业的基础，以它为基础的金融和资本市场是高科技产业发展的一个重要支撑。在国家政策的鼓励下，从上市的角度、投资银行到融资等各方面，都正在积极创造一个良好的平台。
   
    摘自：中国高新技术产业导报