09生物医药最大并购案——“娶”进基因泰克 罗氏从容“过冬”

　　

      经过长达8个月追求,瑞士制药巨头罗氏公司终将美国遗传技术研究公司基因泰克“娶”进家门。上周,罗氏以468亿美元,每股95美元的价格收购基因泰克全部剩余股份。“这是瑞士历史上最大一起并购案。”美联社如此评价。

　　早在去年7月,罗氏就报出总价437亿美元,每股89.50美元的价格,但遭拒。今年1月30日又试图以每股86.5美元价格避开董事会,直接向股东收购股票,被称“恶意收购”。最终以高价拿下,其实罗氏心知肚明,基因泰克这位“新娘”多贵都是值得的,因为其雄厚的实力和潜力,娶到了,过冬就不愁了。

　　1990年,仅以21亿美元低价,罗氏就控股了基因泰克,此次收购前还坐拥基因泰克55.8%控股权,并拥有其产品在美国以外的销售权。

　　如今,主要研制针对肿瘤的靶向治疗药物的基因泰克已有11000名员工,年销售额高达117亿美元,是全球市值最高的生物技术公司,超过了默克等多家美国知名大药厂。且由于以创新著称,曾和谷歌及苹果一起被评为全球最具创新精神三大公司。

　　通过基因泰克旗下的Avastin和Herceptin等抗癌明星药物的销售,罗氏已成为世界上最大的抗癌药物销售公司,且在2005年将其大众消费品部卖给德国拜耳。这样取舍是值得的———当其他多数药厂因大批明星药将在2011年左右专利过期而瑟瑟发抖的时候,早走上生物药路线并赚得盆满钵满的罗氏一身轻松。

　　罗氏2008年报显示,制药部门的抗肿瘤药物销售额增长15%达197亿瑞士法郎,占全部药物销售总额的55%,营业利润的36.2%来自基因泰克。将基因泰克“娶”进门后,罗氏将拥有前者的新老药物的所有销售收入。这真是一场划算的婚礼。

 

基因泰克的成功

　　其实，在罗氏(RHHBY)试图对他们尚不拥有的基因泰克(DNA)那44%的股份下手之前，他们就已经持有了这家生物技术公司相当的股权。可是，当他们为每股75美元的股票开出86美元的价码时，还是碰了一鼻子灰。

　　在连续数月的讨价还价之后，基因泰克终于得到了每股95美元的报价，和第一次报价时的股价相比，最新的收购报价足足高出了26%。真正值得人们高度重视的是，在关于价格的争吵进行的同时期内，道琼斯工业平均指数足足下跌了40%之多。有鉴于此，原本就已经相当可观的溢价在整体市场背景的映衬之下就愈加显得惊人了。  

　　总而言之，基因泰克的董事会在耐性的比拼中获得了成功，谋求到了更好的价码，而罗氏则不得不让步，签下470亿美元的支票。  

　　基因泰克的游戏的确玩得漂亮。该公司清楚地知道罗氏几乎是不顾一切地想要收购自己，那愿望是绝对的强烈。基因泰克拥有一系列各种各样的产品，他们在生物产品领域的成功几乎是不可复制的。罗氏和其他的大药厂一样，也有一些重量级的产品很快就要专利到期。一旦失去了专利权的保护，仿制药物公司就会蜂拥而至，以更低价格的同类产品让罗氏痛感竞争的压力。  

　　大药厂的模式其实正在消亡，而生物技术则是整个行业的未来所系。去年，基因泰克获得了134亿美元的销售额和53亿美元的利润。目前，该公司拥有超过90亿美元的现金和长期投资，而且这些财富的规模还在每年不断累加之中，这些都是极为重要的战略财富。

 

        位于旧金山以南的美国遗传技术研究公司12日宣布，该公司已与瑞士罗氏制药公司达成协议，罗氏将以总价468亿美元收购遗传技术研究公司的剩余股权，从而获得对后者百分之百的控股权。

　　罗氏此前已持有遗传技术研究公司56%的股份。根据新协议，罗氏还将以每股95美元的价格用现金收购其余44%的股份。遗传技术研究公司说，其董事会特别委员会已批准这一协议，并建议股东把股票出售给罗氏。

　　遗传技术研究公司创立于1976年，号称世界上首家生物技术公司，曾多次率先研发并向市场推出创新的生物技术药品。有评论说，该公司在美国生物技术产业发展过程中所起的作用，可与掀起个人电脑革命的苹果公司相媲美。

　　虽然罗氏早从1990年开始就持有遗传技术研究公司的多数股份，但后者一直是一家独立运营公司。分析人士说，在被罗氏全部控股后，遗传技术研究公司作为一家独立公司将不复存在。

　　正因如此，这起并购颇让美国国内一些人感伤。一位名叫波霍的基金经理在接受《纽约时报》采访时说，美国生物技术产业因此失去了指路明灯，这实在是个“耻辱”。

　　遗传技术研究公司独特的创新文化一直为人称道，它成功吸引了不少高校研究人员，并允许他们以一定自由度开展自己感兴趣的研究。不少人担心，被罗氏全部控股后，该公司高水平的研发和管理人才将会流失。

　　罗氏表示，在并购完成后，罗氏在美国其他地区的商业运营将会被并入遗传技术研究公司，合并后的公司新药研发和早期临床试验将保持一定独立性，遗传技术研究公司原有的独特文化也将得到保持。

　　并购后形成的新公司年营业收入预计将达170亿美元，将成为美国市场上第七大制药公司。这也是今年以来美国医药行业的第三起高价并购。1月，辉瑞制药以680亿美元收购惠氏公司。默沙东公司本月9日也宣布以410多亿美元收购先灵葆雅公司。

　　分析人士认为，医药行业刮起新一轮并购风，原因之一是大型制药企业不同程度面临“明星”产品专利保护快要到期等问题。通过收购，大型制药企业有望扩充其新药储备，提高研发能力。比如，罗氏与遗传技术研究公司签署的有关销售协议将于2015年到期，全部控股将确保罗氏在协议到期后仍拥有遗传技术研究公司新药的销售权。