基于制度的环境战略资产配置

《Financial Analysts Journal》：Regime-Based Strategic Asset Allocation

研究经济体制变化下的战略资产配置，通过混合分布模型分析传统方法（均值方差优化、风险预算）的局限性，提出结合各经济 regime 优化组合、风险结构和 regime 长期概率的新方法，实证表明宏观 regime 基础组合优于传统资产组合。

　　

摘要

我们研究了在经济体制存在的情况下进行战略性资产配置的问题。通过将经济体制建模为各种分布的混合体，我们探讨了这种体制对基于常用资产配置方法（如均值-方差优化、风险预算）构建的投资组合的影响。基于这些分析结果，我们提出了一种新的投资组合构建方法，该方法能够利用宏观经济体制中的信息：为每种体制制定最优投资组合的构成、分析这些投资组合的风险结构，并预测各体制的长期概率。我们的研究结果具有实际意义，因为实证表明，基于宏观经济体制的投资组合往往能够优于传统的基于资产配置的投资组合。