绿色金融驱动企业环境绩效提升的机制研究：基于融资约束、管理成本与产能利用的中介效应分析

本研究深入探讨绿色金融（Green Finance）对企业环境绩效（EPI）的影响机制，通过构建多维绿色金融指数（GFIN）与固定效应模型，证实绿色金融通过缓解融资约束（SA指数）、降低管理成本及提升产能利用率显著促进企业环境治理。该研究为绿色金融政策优化与企业可持续发展提供了重要的微观实证依据。

　　

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Theoretical foundation and research hypothesis

为系统阐述绿色金融（Green Finance）如何塑造企业环境绩效（Environmental Performance, EPI），本文采用整合制度理论与资源基础观（Resource-Based View, RBV）的双理论框架。从制度视角看，绿色金融作为一种外部治理机制，通过规范性压力、监管预期和财务激励引导企业行为（DiMaggio and Powell, 1983），迫使企业遵守新兴绿色规范，从而……

Sample selection and data sources

本研究使用CSMAR中国上市公司环境研究数据库评估上市公司环境绩效。该数据库自2008年起发布上市公司环境治理与企业社会责任研究数据。所有其他公司层面数据均来自CSMAR。研究样本为2011–2023年中国A股非金融上市公司，剔除ST公司及缺失值后……

Benchmark regression results

表2的基准回归结果显示，绿色金融（GFIN）对企业环境绩效（EPI）具有统计上显著的提升作用。未加入控制变量的模型（1）中，GFIN系数估计值为0.0265，在5%水平上显著。随着公司规模、杠杆率、盈利能力和资产周转率等企业层面控制变量加入分析，GFIN系数逐渐增加并在模型（4）至（7）中稳定在0.032左右，且在1%水平上保持显著。这一一致性……

Financing constraint mechanism

本研究使用广泛认可的SA指数作为融资约束的代理变量，构建中介路径模型，以评估绿色金融是否通过缓解企业融资约束进而提升环境绩效。表8第（1）（2）列显示，绿色金融显著降低企业的SA指数，表明其可有效缓解融资约束。绿色金融通过专业化和精准化的金融支持渠道，降低企业环保投资……

Conclusions of the study

本研究全面考察了绿色金融对企业环境绩效的影响，利用2011–2023年中国A股非金融上市公司丰富面板数据，通过工具变量回归、安慰剂检验和替代绩效指标等多种稳健性检验，结果一致表明绿色金融显著改善企业环境表现。