极端天气对股票定价效率的三维机制研究：信息、基本面与投资者行为的交互影响

《Review of Managerial Science》：How extreme weather affects stock pricing efficiency: a three-dimensional analysis based on information, corporate fundamentals, and investor behavior

本研究针对极端天气如何影响资本市场定价效率这一重要问题，来自相关领域的研究人员开展了基于信息、企业基本面与投资者行为三维视角的实证分析。研究发现，极端天气显著降低了股票定价效率，且该效应在气候敏感行业、国有企业和机构持股比例高的公司中更为突出。该研究为资产定价中的气候风险研究提供了新证据，对监管机构和企业风险管理具有明确启示。

　　

本研究从信息（information）、公司基本面（corporate fundamentals）和投资者行为（investor behavior）三个维度，深入剖析了极端天气（extreme weather）对股票定价效率（stock pricing efficiency）的影响。研究结果表明，极端天气会显著降低股票定价效率，并且这一结论在经过一系列严谨的检验后依然稳健。机制分析揭示，极端天气是通过上述三个维度相互交织的共同作用来削弱定价效率的。进一步的异质性分析发现，极端天气的影响在气候敏感行业（climate-sensitive industries）、国有企业（state-owned enterprises）以及机构投资者持股比例较高（higher institutional ownership）的公司中表现得更为明显。此项研究补充了资产定价（asset pricing）领域关于气候风险（climate risks）的现有文献，并为资本市场（capital market）监管者以及公司管理者在防范和管理气候相关风险方面提供了清晰的启示。