企业参与扶贫获奖能否降低大客户依赖？——来自中国上市公司的经验证据

《Sustainable Futures》：Honor and independence: How poverty alleviation awards reduce the corporate major clients’ dependence in China

本文聚焦企业参与扶贫获奖（Treat×T）对大客户依赖（Cdep）的影响机制。研究发现，获奖能通过提升公众关注度（Squanbu）和信息披露质量（Info）显著降低企业对前五大客户的销售集中度（系数-4.099*）。该效应在低经营风险、强市场竞争力的企业中更显著。研究为CSR（企业社会责任）促进客户结构优化提供了实证支持，对推动企业可持续发展具有重要政策启示。

　　

在当前全球经济不确定性加剧的背景下，企业过度依赖单一或少数大客户犹如行走在钢丝上，随时可能因客户关系变动而陷入经营危机。这种"把鸡蛋放在一个篮子里"的策略，尤其对于发展中国家积极融入全球产业链的企业而言，潜藏着巨大风险。与此同时，企业社会责任（CSR）实践是否能够转化为切实的商业价值，成为学术界和实务界共同关注的焦点。中国企业积极参与国家扶贫战略并荣获政府表彰，这一独特现象为探究CSR的经济后果提供了天然实验场。

发表于《Sustainable Futures》的这项研究创新性地将扶贫获奖这一社会责任荣誉与企业客户结构优化联系起来，通过严谨的因果推断方法揭示了社会责任表现如何通过双重路径——公众监督效应和信息透明效应——助力企业构建更具韧性的客户网络。这一发现不仅丰富了企业社会责任理论研究，也为正处于转型升级关键期的中国企业如何平衡社会责任与商业可持续性提供了重要启示。

研究团队主要运用了多期双重差分法（DID）构建准自然实验框架，以2014-2023年中国A股非金融上市公司为样本，将获奖企业作为处理组，未获奖企业作为对照组。通过平行趋势检验、倾向得分匹配（PSM）和置换检验等方法确保结果稳健性，并采用Bootstrap法检验了公众关注度和信息披露质量的双重中介路径。

扶贫获奖对大客户依赖的直接影响

基准回归结果显示，Treat×T的系数在1%水平上显著为负（-4.272*），表明获奖使企业前五大客户销售占比显著降低。经过PSM-1:1匹配、卡尺匹配、马氏距离匹配和核匹配等多种方法验证，该效应保持稳定，证实扶贫获奖确实能够缓解企业的大客户依赖问题。

经营风险与市场竞争力的异质性作用

通过分组回归发现，低经营风险企业（Oprisk低于中位数）的Treat×T系数为-4.552，显著高于高风险企业的-3.259。同时，强市场竞争力企业（PCM指数高于中位数）的缓解效应（-4.302）也明显优于弱势企业（-3.737）。这表明基础稳固的企业更能将社会责任荣誉转化为客户结构优化优势。

公众关注度的中介机制

机制检验发现，Treat×T对Squanbu的回归系数为0.167，而Squanbu对Cdep的直接效应为-2.131。Bootstrap检验显示间接效应95%置信区间为[-0.4996,-0.2383]，证实公众关注度提升是获奖降低客户依赖的重要路径。扶贫获奖带来的媒体曝光度增加，强化了企业声誉约束，促使管理层优化客户结构。

信息披露质量的中介作用

平行中介模型显示，Treat×T对Info的促进效应为0.046，Info对Cdep的直接影响达-1.494*。其间接效应的95%置信区间为[-0.1363,-0.0090]，虽弱于公众关注路径但仍显著。这表明获奖企业为维持荣誉会加强信息披露，降低与客户间的信息不对称，从而减弱大客户的议价能力。

本研究通过多维度证据链证实，企业参与扶贫获奖不仅能直接改善客户集中度，还通过"公众监督-声誉约束"和"信息披露-信任强化"双通道产生间接作用。特别值得注意的是，这种治理效应在低经营风险和高竞争力企业中更为突出，提示企业需夯实经营基础才能更充分释放社会责任价值。研究成果为理解CSR的微观经济后果提供了新视角，对政府完善企业荣誉激励机制、引导企业构建韧性客户网络具有重要参考价值。未来研究可拓展至其他类型的社会责任实践，进一步探索CSR与企业可持续发展的内在联系。