住房投机与创业

《Review of Finance》：Housing Speculation and Entrepreneurship

住房市场繁荣通过筛选机制对创业产生负面影响但提升质量，利用中国房价政策溢出的外生冲击验证因果关系，排除了劳动力、资本等因素影响，发现房价增长而非水平是关键，且在OECD国家得到验证。

　　

摘要

我们研究了一个现象：房地产市场繁荣会对创业活动产生负面影响，但同时通过筛选掉质量较低的创业者，从而提高整体创业质量。为确立这种因果关系，我们利用了中国政策实施过程中出现的、具有合理外生性的房价波动作为研究依据。劳动力供应减少、资本供应下降、进入壁垒增加以及强制性的购房政策似乎都无法解释我们的主要研究结果。房价上涨本身（而非房价水平）才是导致负面影响的根本原因，这一现象在经合组织（OECD）国家中也同样存在。我们的研究不仅补充了已有文献中关于房地产市场繁荣对创业影响的论述，还提供了关于这一现象更细致的证据。