财务顾问与投资者的偏见

《The Review of Financial Studies》：Financial Advisors and Investors’ Bias

处置效应、信息操控、投资行为、高净值客户、金融顾问

　　

摘要

我们研究了一家经纪公司针对高净值投资者提供的咨询服务。2018年，该公司更改了其内部平台上显示的信息，使得财务顾问无法再观察到哪些客户的持仓处于盈利或亏损状态。通过分析2016年至2021年间的投资组合股票交易数据，我们发现：尽管所有投资者在2018年之前都表现出显著的“处置效应”（即更倾向于实现收益而非承担损失），但接受高度专业咨询的投资者在之后的这种偏见显著减弱了。我们的研究表明，金融机构可以通过适当调整顾问所获得的信息来有效减少客户的偏见。