在不确定性环境下提升企业可持续性：地缘政治风险和碳市场在塑造企业环境、社会和治理（ESG）绩效中的作用

《Journal of Environmental Engineering and Science》：Enhancing corporate sustainability under uncertainty: The roles of geopolitical risks and carbon market in shaping ESG performance

地缘政治风险通过碳市场动态影响企业ESG绩效，高碳企业呈现政策驱动型波动，低碳企业因技术创新展现更强稳定性，碳市场成熟度调节作用显著，2021年后形成ESG-碳市场正反馈循环，为双碳政策优化提供量化依据。

　　在当前全球局势日益复杂、地缘政治风险不断上升的背景下，企业如何应对这些挑战，已成为全球治理与可持续发展研究的重要议题。地缘政治风险（Geopolitical Risks, GPR）不仅影响国际关系和经济格局，还通过多重渠道深刻地改变了企业的运营模式、投资策略以及环境、社会与治理（Environmental, Social, and Governance, ESG）表现。与此同时，气候变化带来的压力进一步加剧了全球资源竞争，推动了碳市场的快速发展，而ESG绩效则成为衡量企业可持续性和稳定性的重要指标。在此背景下，如何理解地缘政治风险、碳市场以及ESG绩效之间的动态关系，对于制定有效的政策和企业战略具有重要意义。

地缘政治风险通常源于国际资源争夺、安全威胁和战略利益冲突。随着全球能源需求的增长，关键资源如石油、天然气等的稀缺性不断上升，导致各国之间的竞争日益激烈。这些竞争不仅影响了全球供应链的稳定性，也促使各国采取更加激进的政策手段，以确保自身的能源安全和发展利益。例如，近年来欧洲和美国相继推出碳边境调整机制（Carbon Border Adjustment Mechanism, CBAM）和《通胀削减法案》（Inflation Reduction Act），这些政策不仅反映了对气候变化问题的重视，也显示出地缘政治因素在塑造ESG标准方面的作用。这些政策的实施，使得ESG标准逐渐成为国际竞争中的重要工具，同时也成为国家间技术控制和贸易壁垒的体现。

在中国，地缘政治风险对ESG绩效的影响尤为显著。自2011年启动碳市场试点以来，中国在2021年正式建立了全国统一的碳排放交易体系（Emissions Trading Scheme, ETS），这标志着中国在推动市场导向的气候政策方面取得了重要进展。然而，随着碳市场的发展，地缘政治风险对碳价格和ESG绩效的影响也变得更加复杂。一方面，碳市场金融化的加速发展，推动了碳衍生品的快速增长，增强了市场的流动性；另一方面，由于碳价格波动与实际碳排放减少之间的脱节，也增加了“绿色漂绿”（greenwashing）的风险。这种风险不仅影响了企业的ESG表现，也对碳市场的有效性提出了挑战。

本研究采用时间变化参数向量自回归模型（Time-Varying Parameter Vector Autoregression, TVP-VAR），对2018年至2025年中国上市公司的数据进行分析，旨在揭示地缘政治风险通过碳市场传导至企业ESG绩效的路径。研究发现，地缘政治风险对高碳企业和低碳企业的影响存在显著的不对称性。高碳企业在面对地缘政治冲击时，往往表现出“政策驱动的波动”，即由于政策变化和市场不确定性，导致其碳价格波动较大，ESG绩效受到较大冲击。而低碳企业在应对地缘政治风险时，表现出更强的“技术驱动的稳定性”，即通过技术创新和碳管理能力，降低了地缘政治风险对其ESG绩效的影响。

碳市场的成熟度在这一过程中起到了关键作用。研究显示，碳市场的完善不仅提升了企业的ESG表现，还为低碳企业提供了更强的市场竞争力。特别是自2021年全国碳市场建立以来，低碳企业在ESG绩效方面的提升更加显著，这得益于碳市场与ESG绩效之间形成的正向反馈机制。这一反馈机制表明，碳市场的发展能够促进企业更加注重ESG绩效，从而推动可持续发展战略的实施。然而，对于高碳企业而言，由于其对政策的依赖性较强，地缘政治风险的影响更加深远，甚至可能影响其长期的市场竞争力和生存能力。

此外，本研究还发现，地缘政治风险对碳价格和ESG绩效的影响具有时间变化的特征。在短期内，地缘政治风险会导致碳价格下降和ESG绩效的暂时性下滑，这可能是因为市场参与者对政策变化的反应滞后，导致碳市场流动性下降，企业投资行为受到抑制。而在中长期，随着碳市场机制的完善和企业ESG能力的提升，地缘政治风险的影响逐渐减弱，碳价格和ESG绩效开始趋于稳定。这一动态变化过程表明，碳市场和ESG绩效之间的关系并非静态，而是随着外部环境的变化而不断调整。

从政策层面来看，本研究为制定更加科学和有效的ESG框架提供了新的思路。研究发现，碳市场的成熟度在一定程度上决定了企业ESG绩效的提升潜力，因此，政策制定者需要在推动碳市场发展的同时，加强对企业ESG表现的引导和激励。此外，研究还指出，企业ESG绩效的提升不仅依赖于自身的努力，还需要外部环境的支持。例如，碳市场的完善能够为企业提供更多的市场机会，从而促进其在可持续发展方面的投入。然而，对于高碳企业而言，由于其对政策的依赖性较强，政策的不确定性可能对其ESG绩效产生更大的负面影响。

从企业的角度来看，本研究为制定有效的适应性战略提供了新的视角。研究发现，低碳企业在面对地缘政治风险时，表现出更强的稳定性，这得益于其在技术创新和碳管理方面的优势。因此，企业在制定战略时，应更加注重技术驱动的可持续发展路径，以提高其在面对地缘政治风险时的抗风险能力。同时，高碳企业在应对地缘政治风险时，需要更加注重政策的稳定性和可预测性，以减少其在碳市场中的波动性。这表明，企业需要在技术创新和政策适应之间找到平衡，以实现可持续发展和市场竞争力的双重目标。

此外，本研究还强调了碳市场与ESG绩效之间的相互作用。碳市场的成熟不仅能够促进企业ESG绩效的提升，还能够通过正向反馈机制，进一步推动碳市场的发展。这种相互作用表明，碳市场和ESG绩效之间存在一种动态平衡关系，需要政策制定者和企业共同推动，以实现可持续发展的目标。然而，这种平衡关系并非一成不变，而是随着外部环境的变化而不断调整，因此，需要持续关注和研究。

从国际竞争的角度来看，本研究揭示了地缘政治风险在塑造ESG标准和碳市场规则方面的作用。随着全球碳市场的不断发展，各国在碳交易规则和ESG标准上的差异逐渐显现，这种差异不仅影响了企业的市场竞争力，也对全球贸易和投资格局产生了深远影响。例如，欧洲和美国在碳市场规则上的不同设计，使得其在国际竞争中占据了有利地位，而中国则通过建立全国统一的碳市场，试图在这一领域中取得突破。这种国际竞争不仅体现在碳市场规则上，也体现在ESG标准的制定和执行上，因此，需要各国在制定政策时，充分考虑地缘政治因素的影响。

综上所述，本研究通过构建时间变化参数向量自回归模型，揭示了地缘政治风险、碳市场和企业ESG绩效之间的动态关系。研究发现，地缘政治风险对高碳企业和低碳企业的影响存在显著的不对称性，碳市场的成熟度在一定程度上决定了企业ESG绩效的提升潜力。此外，碳市场与ESG绩效之间的相互作用，表明两者之间存在一种动态平衡关系，需要政策制定者和企业共同推动，以实现可持续发展的目标。本研究的发现不仅为政策制定者提供了新的思路，也为企业制定有效的适应性战略提供了重要参考。未来的研究可以进一步扩展到其他主要碳市场，以提供更全面的比较分析，从而更好地理解地缘政治风险在不同市场环境下的影响。