循环经济：为企业和社会创造综合价值的路径

《Business Strategy and the Environment》：Circular Economy: A Pathway to Integrated Value Creation for Business and Society

本研究通过分析2013-2022年44,756家跨国公司的面板数据，发现循环经济（CE）转型不仅显著提升企业财务表现（ROA和MtoBook），还增强其无形价值（环境奖项），不同行业受益程度各异。结论证实CE在可持续发展中的关键作用。

　　在当前全球面临环境压力和推动可持续发展的迫切需求背景下，循环经济（Circular Economy, CE）作为一种变革性的商业模式，展现出其在维护生态系统适宜条件方面的潜力。本研究探讨了企业向符合地球系统界限的循环经济转型如何影响企业创造有形和无形价值的能力。通过分析包含7010家跨国企业、44,756个观察值的非平衡面板数据集，研究揭示了循环经济转型对市场价值、增长机会以及获得环保奖项等无形认可的显著正向影响。此外，研究还指出，这种转型无论企业在发展水平上处于何种阶段，都能带来有形和无形价值的创造。

研究结果表明，环保敏感行业在有形价值创造方面表现更加强烈，而环保敏感性较低的行业则在无形价值创造方面更为突出。这进一步验证了循环经济不仅能够通过减少资源消耗和污染排放，提高企业的经济效益，还能够通过改善企业形象和获取外部认可，提升其社会声誉和生态贡献。这些发现不仅在不同方法论设定下保持稳健，还通过广义矩估计（GMM）等方法增强了研究的可靠性。

研究强调，企业向循环经济的转型不仅有助于保护自然环境，还能够通过优化资源利用、提升产品生命周期、减少废弃物和污染，增强企业的市场竞争力和战略能力。同时，企业通过实施循环经济策略，还能够获得来自政府、社会和投资者的认可，这不仅是对环境贡献的肯定，也是对企业长期价值创造能力的认可。在企业战略中，这些无形价值体现为社会声誉、合法性和环境奖项，而这些元素在企业的发展过程中发挥着关键作用。

此外，研究指出，企业资源的使用方式和管理层的结构也对循环经济转型的效果产生重要影响。例如，企业规模、财务杠杆、流动性、研发强度和广告投入等变量在解释企业绩效与循环经济转型之间的关系时具有重要作用。同时，董事会的多样性、会议频率和独立性也对企业的战略决策产生影响，这些因素可能进一步强化循环经济转型所带来的价值创造。

从实践层面来看，企业若能持续推动循环经济转型，不仅有助于提升自身的经济表现，还能为社会和环境带来积极影响。这包括减少对自然资源的依赖、降低污染排放、提升生态系统的稳定性，以及为未来世代创造可持续发展的条件。通过这些实践，企业不仅能够在当前市场中获得竞争优势，还能够构建一种与地球系统相协调的商业模式，从而为全球生态系统的稳定做出贡献。

研究还指出，尽管不同国家和行业的环境政策和实践存在差异，但循环经济作为一种跨行业和跨国家的模式，能够为不同类型的组织提供价值创造的路径。这种模式在不同情境下展现出其灵活性和适应性，能够满足多样化的环境挑战和经济需求。同时，企业需要不断优化其内部资源管理、战略规划和市场定位，以实现循环经济转型的全面价值。

通过分析不同行业和不同企业发展阶段的子样本，研究进一步揭示了循环经济对价值创造的影响存在差异。在环保敏感性较高的行业中，有形价值的创造更为显著，而在环保敏感性较低的行业中，无形价值的创造更为突出。这表明，循环经济的影响并非单一，而是因行业和企业类型而异，因此，企业在实施循环经济策略时，应结合自身的实际情况，采取有针对性的措施，以最大化其价值创造的潜力。

总体而言，本研究为理解循环经济对企业价值创造的潜在益处提供了实证依据，尤其是在无形价值创造方面。企业通过向循环经济转型，不仅能够提升自身的市场竞争力，还能够为社会和环境带来积极影响，这有助于构建一个更加可持续的全球经济体系。此外，研究也为投资者和政策制定者提供了新的视角，即企业向循环经济的转型不仅是环境责任的体现，更是未来经济增长和可持续发展的关键驱动力。