在平静与对组织真实性的热情之间：在财务绩效与ESG（环境、社会和治理）责任之间的权衡中寻求效率

《Business Strategy and the Environment》：Between Calm and Passion for Organizational Authenticity: Seeking Efficiency Within the Financial–ESG Trade-Off

环境、社会与治理（ESG）绩效的组织真实性（OA）对信号传递效率的影响研究。基于标普500企业的盈利电话会议记录和财务数据，研究发现：当OA较高时，企业通过强调内在价值观的ESG信号可能引发利益相关者的质疑，导致信号传递效率降低；而低OA有助于优化财务与ESG绩效的平衡，使企业能够灵活调整信号以适应不同受众的需求，从而减少信息不对称。

　　在当前企业日益重视社会责任与可持续发展的背景下，环境、社会和治理（ESG）已成为企业及其利益相关者之间沟通的重要工具。然而，随着企业所面对的受众日益多样化，这种沟通过程变得更加复杂。利益相关者之间存在信息获取能力和关注重点的差异，这导致了对企业信号的不同解读，从而影响了企业社会责任战略的有效性。研究指出，这种多样性不仅影响了信号的接收效果，还引发了所谓的“真实性悖论”，即企业内部价值观与外部利益相关者期望之间的冲突。

本研究通过对标普500公司披露的社会责任信息进行分析，结合多个数据源，包括摩根士丹利资本国际（MSCI）、研究中心安全价格（CRSP）/Compustat和ExecuComp，揭示了企业社会责任信号的传达效果与组织真实性（OA）之间的关系。研究发现，适度的组织真实性有助于提高信号传递的效率，但过度强调真实性可能会导致信号与实际利益相关者需求之间的脱节，进而影响企业绩效。因此，组织真实性在企业社会责任战略中的作用并非一成不变，而是需要根据不同的利益相关者群体进行调整。

在研究中，我们提出了两个核心假设：第一，企业对社会责任的注意力（RAS）与财务表现之间存在倒U型关系；第二，组织真实性会缩小这种倒U型关系的转折点，从而提高信号传递的效率。通过分析财务表现和ESG表现的相互关系，研究确认了这些假设的成立，并进一步探讨了在不同组织真实性水平下，企业如何平衡其社会责任战略与财务目标之间的关系。

本研究的理论贡献在于，它揭示了企业在传达社会责任战略时，必须考虑到不同利益相关者之间的信息不对称性。这种信息不对称性可能导致信号的误解或不被重视，从而削弱了企业的战略传达效果。因此，企业需要通过优化其信号传递策略，来提高信号的有效性。例如，通过使用第三方认证来增强信号的可信度，或者通过调整信号传递的方式以适应不同利益相关者的需求。

此外，研究还提出了实际应用的建议。首先，企业在制定社会责任战略时，应关注其战略的执行效果，而不仅仅是宣传的力度。其次，虽然较低的组织真实性可能有助于提高信号传递的效率，但企业仍需确保其战略的透明性和可靠性，以避免因过度依赖管理层的效率而忽视道德和伦理标准。

最后，研究指出，未来的研究可以进一步探讨组织真实性在企业社会责任战略实施过程中的作用，以及如何通过机制设计来平衡真实性和适应性，从而实现更有效的信号传递和更高的企业绩效。