区块链与证券的结合：一种可扩展的代币化框架

《Distributed Ledger Technologies: Research and Practice》：Blockchain Meets Securities: A Scalable Tokenization Framework

证券代币化解决方案通过区块链与DeFi技术结合，利用可互换代币和独立智能合约解决流动性池中的所有权模糊问题，以太坊测试显示Gas成本降低27%，兼容90%以上流动性池，并验证了股票、债券等证券类型的权益分配与交易应用。

　　

摘要

本文提出了一种证券代币化解决方案，将区块链和去中心化金融的便捷性、透明度、高效性和创新性应用于现实世界的证券。从原理上讲，代币化过程似乎很简单：中介机构持有资产并发行与之等值的代币；然而，去中心化金融应用（DeFi）带来了诸多复杂性。即便是基本的DeFi机制（如流动性池），在将股票和债券代币化时也会遇到问题——当资产被汇集到智能合约中时，所有权变得模糊不清，导致资产所有者无法行使其应享权利（如股息、票息或投票权）。现有的解决方案往往无法解决这些问题，并且通常仅适用于特定类型的证券。相比之下，我们的解决方案通过通用代币支持任何证券及任何持有权利，并使用单独的智能合约来实现股东对权益的赎回。为了解决去中心化所有权问题，我们的方案采用了链下会计机制，并为流动性池添加了额外的逻辑处理。我们在以太坊平台上实现了这一方案，结果显示其gas成本比现有方案低27%。此外，我们还分析了以太坊平台上90%以上流动性池的运作逻辑，确认了它们与我们的解决方案的兼容性。最后，我们展示了该方案在支付股息的股票、普通股以及支付票息的债券中的应用。