认知约束如何影响退休规划？储蓄目标设定在财务决策中的关键作用

针对全球人口老龄化背景下个人退休准备不足的问题，北京大学研究团队通过中国家庭追踪调查数据，系统研究了认知约束（包括基础/高级金融素养和语言/数学认知能力）对退休规划三阶段（计划倾向、储蓄目标设定、经济行为）的差异化影响。研究发现高级金融素养促进规划意识，基础金融素养和语言认知能力提升储蓄目标，而高目标设定者财富积累和风险资产配置显著更优，为针对性政策干预提供了新视角。

　　

随着全球人口老龄化加速和养老金体系从确定给付制（DB）向确定缴费制（DC）转型，个人退休财务规划的重要性日益凸显。然而现实令人担忧：在中国，仅31.4%的城镇居民会计算退休储蓄需求，且社会养老金替代率已降至45%，传统"养儿防老"模式式微。更关键的是，现有研究多聚焦"是否规划"与财富积累的简单关联，却忽视了规划过程中"储蓄目标设定"这一关键环节如何受认知能力影响，以及不同认知维度在规划各阶段的特异性作用。

为破解这一复杂谜题，北京大学的研究团队利用2014年中国家庭追踪调查（CFPS）专项数据，创新性地将认知约束细分为基础金融素养（利息计算、通胀理解等）、高级金融素养（投资组合知识等）、语言认知和数学认知四个维度，首次系统考察了它们对退休规划全流程（计划启动→目标设定→经济结果）的差异化影响。研究对象为2231户非退休城镇家庭，采用因子分析构建金融素养指标，通过词汇/算术测试衡量认知能力，并运用分位数回归等方法控制财富偏态分布。

研究主要采用三类技术方法：1）基于全国代表性样本的横断面调查设计，包含特殊模块测量退休储蓄目标和金融素养；2）使用迭代主因子分析法构建基础/高级金融素养综合指标；3）结合线性概率模型和分位数回归，分析认知约束对规划阶段（二分类变量）和财富结果（连续变量）的影响。

认知约束与退休规划的关系
通过控制人口统计学变量和偏好参数发现：高级金融素养每增加1个标准差，规划概率提升7.8%（p<0.01），因其增强财富管理意识；而基础金融素养（主要通过通胀理解）和语言认知能力（通过信息搜索效能）分别使储蓄目标提高8.9%和12.4%（p<0.05）。值得注意的是，数学能力仅影响计算精度，与目标高低无系统性关联。

储蓄目标的经济后果
研究突破性地发现规划效果高度依赖目标值：仅储蓄目标高于中位数（30万元）的规划者，其净财富比非规划者多6万元（+18.4%），金融资产多0.93万元（+46.7%）。这类人群持有股票的概率增加4.4个百分点（较均值提升32.3%），购买商业年金概率提高3.6个百分点（达样本均值的82.4%）。

机制分析
高级金融素养通过提升"退休准备意识"（OR=1.21, p<0.01）间接促进规划；语言认知能力则通过增强互联网使用率（β=0.15, p<0.05）助力信息获取。基础金融素养中，正确理解通胀的个体设定的储蓄目标高出22.7%（p<0.01），印证了货币时间价值认知的关键作用。

这项发表在《Journal of Behavioral and Experimental Finance》的研究具有双重政策启示：首先，退休教育应超越传统金融知识灌输，需针对性强化目标设定训练和通胀概念理解；其次，为认知受限群体提供智能化规划工具和简明的信息呈现同样重要。研究创新性地揭示"规划-储蓄目标-经济结果"的因果链条，为实施精准干预提供了科学依据。测算显示，当前城镇居民设定的中位数储蓄目标（23万元）仅能将养老金替代率提升至59.5%，仍低于70%的理想水平，凸显政策介入的紧迫性。