罗马尼亚日内连续电力市场价格波动的影响因素：基于分位数回归与GO-GARCH模型的结构性分析

本研究针对罗马尼亚电力市场日内连续交易（IDC）价格波动问题，结合面板分位数回归与广义正交GARCH（GO-GARCH）模型，揭示了日间市场（DAM）价格、需求波动及净进出口（sold）对IDC价格的非对称影响，发现可再生能源整合与系统平衡是驱动价格风险的关键因素，为高波动性电力市场的交易策略与政策制定提供实证依据。

　　

随着欧洲电力市场加速整合与可再生能源（Renewable Energy Sources, RES）渗透率提升，日内连续交易市场（Intra-Day Continuous Market, IDC）的价格波动机制成为学界与业界的焦点。罗马尼亚作为中东欧电力枢纽，其多样化能源结构（涵盖煤电、水电、核电及快速增长的RES）与欧洲市场耦合机制，为研究高波动环境下IDC价格形成提供了独特样本。然而，现有研究多聚焦北欧成熟市场，对罗马尼亚等新兴市场的IDC价格驱动因素及风险特征缺乏系统性分析。

为填补这一空白，研究人员采用双重方法论框架：首先通过面板分位数回归（Panel Quantile Regression）识别不同价格分位数下的结构性驱动因素，再结合主成分分析（PCA）与广义正交GARCH（GO-GARCH）模型分解时变波动率。研究数据涵盖2024年6月至2025年2月的6456小时观测值，包括DAM价格、IDC价格、消费量及各类能源发电量等14个变量。

关键技术方法包括：1）ADF与PP单位根检验确保数据平稳性；2）分位数回归分析IDC价格在25%、50%、75%分位的非对称响应；3）PCA提取前6个主成分（解释72%方差）降维；4）GO-GARCH建模独立波动源；5）格兰杰因果检验验证变量间预测关系。

研究结果揭示：

1. 价格驱动因素的非对称性：DAM价格对IDC价格的影响随分位数升高而增强（75%分位系数0.51 vs. 25%分位0.80），表明市场压力下短期价格传导效应加剧。消费量在75%分位的影响（0.49）显著高于低分位，凸显需求冲击对价格峰值的放大作用。

2. 可再生能源的差异化角色：太阳能（SolarPV）在所有分位均显著抑制价格（系数-0.01至-0.005），而风电（Wind）仅在75%分位显现负效应（-0.008），反映其间歇性导致的高价时段调节能力有限。

3. 传统能源的应急价值：油气（OilGas）发电在高压时期（75%分位）呈现显著负系数（-0.28），表明其作为灵活电源对抑制价格飙升的关键作用，而煤电（Coal）则持续推高价格（0.07-0.08）。

4. 波动性分解：PCA提取的PC1（负荷与市场活动）和PC2（RES波动）主导系统性风险，GO-GARCH识别出6个独立波动源，其中IC4（水电调节）与IC5（极端事件）在6-10月引发剧烈波动簇。

5. 市场间联动：格兰杰检验证实DAM与IDC价格存在双向因果（F>136），且消费量对两市场均具强预测性（F>108），凸显需求侧管理对平抑价格的重要性。

结论指出，罗马尼亚IDC市场呈现显著的非线性特征：RES普及虽降低基准价格，但加剧了高压时期的波动依赖传统调峰电源。研究创新性在于：1）首次系统分析东欧IDC市场；2）量化不同价格区间的驱动异质性；3）提出PCA-GO-GARCH混合框架解析高维波动。实践意义包括：优化储能系统参与IDC的投标策略、设计分时段需求响应机制，以及推动跨国电力平衡市场协同。该成果为高RES渗透电力市场的风险管理提供了方法论与实证基准，发表于《Renewable Energy》将进一步推动能源经济与金融建模的交叉研究。