碳交易政策驱动下中国企业绿色转型的多维效应研究：基于准自然实验的证据

本研究针对市场型环境规制(CET)对企业绿色转型的综合影响机制这一研究空白，构建2011-2017年中国上市公司面板数据，采用双重差分法(DID)揭示碳交易试点政策通过缓解融资约束和促进绿色投资，显著推动企业在环境绩效(EnvP1)、经济表现(EcoP1)和创新维度(GreenPat)的协同转型，特别发现非国有企业(Non-SOEs)受益更显著，为完善碳市场设计提供重要启示。

　　

全球气候危机背景下，工业部门贡献了超过70%的碳排放量，实现《巴黎协定》将温升控制在2℃内的目标亟需企业绿色转型。尽管碳交易(Carbon Emissions Trading, CET)作为市场型环境规制政策已在全球58个地区实施，但其对企业绿色转型的多维影响机制仍不明确。传统观点认为环境规制会通过"合规成本效应"降低企业生产力，而新古典经济学则主张可能产生"创新补偿效应"。为厘清这一争议，江苏省高校哲学社会科学研究重大项目支持的研究团队，基于中国2014年启动的7个碳交易试点形成的准自然实验，首次构建了涵盖环境、经济和创新维度的企业绿色转型综合评价体系。

研究人员采用三重差分法(DID)分析2011-2017年上市公司数据，通过平行趋势检验、安慰剂测试等方法确保结果稳健性。样本特征显示：环境绩效(EnvP1)均值为1.642(SD=2.501)，经济绩效(EcoP1)对数化后为18.730(SD=1.617)，绿色专利(GreenPat)呈现右偏分布(均值0.284，SD=0.809)。机制分析引入中介效应模型，考察融资约束(SA指数)和绿色投资的中介作用。

理论模型显示绿色转型面临融资瓶颈，高风险的清洁技术投资需要政策激励。方法论部分证实试点与非试点企业在政策前具备平行趋势，DID模型控制了个体和时间固定效应。描述性统计揭示企业绿色转型指标存在显著差异，为异质性分析奠定基础。

核心发现包括：(1)CET政策使企业环境绩效提升42.6%，绿色专利增长35.8%，验证了"创新补偿效应"的主导地位；(2)非国有企业(Non-SOEs)在环境绩效、经济收益和创新产出三方面的改善幅度均显著高于国有企业(SOEs)，管理权集中度高的企业表现更优；(3)机制分析表明政策通过降低融资约束(SA指数下降19.3%)和促进绿色投资(增幅达28.4%)双通道驱动转型。

这项发表于《Journal of Environmental Management》的研究突破单因素分析局限，构建了绿色转型的多维评价框架。结论指出：中国碳交易试点政策通过市场机制有效破解了"绿色转型悖论"，特别为非国有企业创造了制度红利。政策启示强调应扩大碳市场覆盖范围，完善绿色金融配套措施，并针对不同所有制企业制定差异化激励政策。研究为全球发展中国家实施市场型环境规制提供了重要范本，对实现"双碳"目标具有战略指导价值。