基于叙事分析的投资者不确定性研究：来自收益电话会议的语言学证据

来自学术界的研究人员通过计算语言学方法，探究了收益电话会议(earnings conference calls)中叙事内容如何影响投资者对企业未来估值的不确定性。研究团队对18,254场电话会议进行统计主题建模(statistical topic modeling)，分析分析师提问和高管回应的主题与语调。结果显示，纳入估计主题可显著提高股票期权隐含波动率变化(implied volatility changes)的解释方差，其中高管陈述主题影响最大，而分析师语调对看涨期权(call options)定价尤为关键。

　　

这项研究采用计算语言学(computational linguistics)技术，深入解析收益电话会议(earnings conference calls)中隐藏的信息密码。科研人员对18,254场会议记录进行统计主题建模(statistical topic modeling)，如同解码细胞信号通路般精准分离出分析师提问和高管回应中的关键主题(topics)与情感语调(tones)。

研究发现这些语言特征如同生物标记物(biomarkers)般显著影响金融市场：纳入主题分析后，股票期权隐含波动率变化(implied volatility changes)的解释方差显著提升。更引人注目的是，高管陈述的主题效应如同主导转录因子(transcription factors)产生最强调控作用，而分析师语调则特异性地影响看涨期权(call options)定价，恰似配体-受体(ligand-receptor)的特异性结合。该研究为理解市场不确定性提供了创新的语言学生物标记(linguistic biomarkers)分析框架。