碳市场对发电企业经济与环境绩效的"双刃剑"效应：基于碳中和发展目标的机制解析

为解决碳市场政策对发电企业经济与环境绩效的双重影响问题，研究人员采用双重差分模型(DID)分析了2010-2022年发电企业数据。研究发现碳市场显著降低CO2排放但削弱ROA（总资产收益率），并通过市场、管理、技术三重机制产生异质性影响，为优化全国碳市场设计提供实证依据。

　　

全球气候变暖背景下，碳市场作为实现碳中和目标的关键政策工具，其"双刃剑"效应引发广泛关注。发电企业作为碳排放主力军，如何在减排压力下平衡经济与环境绩效，成为政策制定者与行业共同面临的难题。武汉大学前沿交叉学科研究院与复旦大学社会发展与公共政策学院的研究团队，在《Clean Energy》发表的最新研究，通过大样本实证分析揭示了这一复杂关系。

研究团队创新性地采用交错双重差分模型(Staggered DID)，对364家发电企业2010-2022年的面板数据进行系统分析。通过CSMAR和Wind数据库获取企业财务与碳排放数据，运用事件研究法验证平行趋势假设，并采用Bootstrap方法进行500次 placebo test确保结果稳健性。研究还构建了市场-管理-技术三维机制分析框架，通过KZ指数、流动性比率等指标量化传导路径。

基准回归结果显示，碳市场政策使发电企业ROA显著下降0.9个百分点，同时CO₂排放降低2.5%，证实其"减排降利"的双重效应。东部地区政策敏感性更强，反映出区域发展不平衡对政策效果的调节作用。

机制分析揭示：市场维度上，碳交易使企业融资约束指数上升17.7%，流动性比率下降1.9%；管理维度上，内部控制审计披露概率提高1.6%，管理费用增加5.3%；技术维度上，研发投入强度提升10.6%，专利申请量增长11.5%。

讨论部分指出，碳市场通过价格信号重构企业决策函数：短期增加合规成本导致经济绩效下滑，但中长期倒逼技术创新和治理优化。研究建议通过差异化配额分配、绿色金融支持等政策组合，缓解企业转型阵痛。该成果为完善全国碳市场提供微观证据，对实现"30·60"双碳目标具有重要决策参考价值。