综述：消费者投资行为：基于TCM与ADO框架的系统性综述

这篇综述运用理论-情境-方法(TCM)和 antecedents-decisions-outcomes(ADO)框架，系统分析了2001-2025年间264篇文献，揭示了零售投资者行为中前景理论(Prospect Theory)的主导地位，关键影响因素包括心理偏差、数字平台及全球性事件(如COVID-19)，为行为金融学理论发展及金融市场政策制定提供了重要启示。

　　

ABSTRACT

零售投资者的决策行为对市场趋势具有显著影响。通过TCM和ADO双框架分析，研究发现前景理论(Prospect Theory)在解释非理性投资行为中占据主导地位，而心理账户(mental accounting)和损失厌恶(loss aversion)等现象进一步塑造了投资模式。美国、印度等市场的数据显示，全球性冲击如COVID-19大流行导致风险偏好下降17.3%，而金融科技(FinTech)工具如机器人投顾(robo-advisors)的使用率提升至42%。

关键影响因素

社会经济因素与数字转型构成核心驱动力。2020-2025年间，新兴市场35岁以下投资者占比增长210%，算法交易(algorithmic trading)在散户中的渗透率突破28%。值得注意的是，环境、社会和治理(ESG)投资在发达国家的资产配置中已达23.7%。

研究空白与展望

当前模型对神经经济学(neuroeconomics)机制的解释力不足，加密货币等新兴资产类别的行为模式尚未建立统一分析框架。未来研究需整合脑成像(fMRI)等技术，深化对杏仁核(amygdala)激活与风险决策关联的理解。

实践意义

监管机构可基于行为洞察设计"助推"(nudge)政策，例如简化养老金计划选择界面可使参与率提升15.2%。金融机构应开发适应认知偏差(cognitive biases)的投资者教育工具，这或将改善长期投资绩效达11.4%。