不确定性条件下基于实物期权方法的聚光太阳能发电投资决策研究——以中国青海省为例

本文推荐：本研究创新性地采用加权最小二乘蒙特卡洛（WLSMC）模拟的实物期权估值（ROV）模型，评估了中国青海省聚光太阳能发电（CSP）项目在不同收益场景下的投资价值。研究发现，与传统净现值（NPV）方法不同，具有10年延迟期权的ROV方法能有效识别CSP项目的最佳投资时机，并揭示中国核证减排量（CCER）交易比绿色电力证书（TGC）交易更具盈利潜力。研究为政策制定者提供了促进CSP投资的技术补贴和价格波动管控建议。

　　

Highlight亮点发现

• 明智的投资者应等待最佳时机投资聚光太阳能发电（CSP）项目而非立即行动。从收益角度看，参与中国核证减排量（CCER）交易将获得更高利润，但选择绿色电力证书（TGC）交易能更早抢占市场先机。

• 技术进步显著提升CSP投资价值并缩短最佳投资周期。电价、TGC和CCER价格波动与投资价值呈正相关，但会延迟最佳投资时机。

• 政府可通过提供光热技术研发（R&D）补贴，以及调控TGC、CCER和电价波动来促进CSP投资。

Methodology研究方法

本研究构建了基于实物期权（ROV）的评估框架，通过加权最小二乘蒙特卡洛（WLSMC）模拟解决模型。创新性地将学习曲线理论应用于单位投资成本预测，并综合考虑电价、TGC价格和CCER价格等市场不确定性因素。模型设置10年延迟期权，动态评估青海省德令哈市太阳能产业园的四种收益场景。

Case Analysis案例解析

在青海省案例中，ROV方法显示：

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  CCER交易模式的投资价值（1.72亿元）显著高于TGC模式（1.31亿元）

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  TGC模式的最佳投资时点为第5年，比CCER模式提前2年

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  传统NPV方法会错误判定项目不可行，低估管理灵活性价值

Sensitivity Analysis敏感性洞察

• 技术学习率每提升10%，投资价值增长23%，最佳投资时点提前1.8年

• 电价波动率增加1%，期权价值上升0.6%，但会延迟投资决策0.3年

• CCER价格标准差扩大时，投资阈值提高幅度达TGC的1.7倍

Conclusion研究结论

本研究证实实物期权方法能有效捕捉CSP项目的战略投资价值。建议投资者优先选择CCER收益模式，但需承受更长的等待期；政策制定者应建立技术补贴与价格稳定机制的双轨激励体系。该模型为沙漠地区可再生能源投资决策提供了创新评估工具。