房价上涨如何重塑外资流入格局？基于城市创新与空间分选机制的双重检验

本综述深入探讨了中国城市房价上涨与外资企业(FIE)流入间的复杂关系，突破了传统成本驱动理论的局限。研究发现房价上涨通过促进人才集聚与创新企业空间分选（Spatial Sorting）提升城市创新水平，进而对技术/资本密集型FIE产生1.6%的正向弹性吸引，而对劳动密集型FIE产生挤出效应。研究通过门槛模型提出政策临界值（劳动密集型<7197 CNY/m2，技术密集型≥18674 CNY/m2），为差异化外资政策提供实证依据。

　　

Housing prices and enterprise behavior

大量文献探讨了房价上涨对企业行为的影响，特别是在要素配置、劳动力流动和创新产出方面。有研究关注资本配置：Cvijanovi? (2014) 和 Bleck & Liu (2018) 表明，高房价可能通过将资本转移至房地产市场而挤占生产性投资，从而损害企业可持续发展。进一步研究显示，房地产投机期间……

Theoretical framework

本节构建理论框架并提出可检验假说，阐释房价上涨如何通过重构城市禀赋的空间分选机制影响FIE区位选择。基本前提是房价随城市发展水平系统性上升。

Identification strategy

采用双向固定效应(TWFE)模型估计房价上涨对FIE流入的影响。基准模型设定如下：

FIED_i,t = β₁HP_i,t?1 + θX_i,t?1 + δ_i + η_t + ε_i,t

鉴于中国城市规模差异巨大，采用FIE流入密度（对数形式）作为指标。考虑到FIE流入可能依赖于城市历史表现，所有解释变量均滞后一期。

Baseline regression

表2呈现基准回归结果。列(1)显示：房价每上涨1%，总体FIE流入增加1.63%。为探究行业异质性，将FIE流入按三种产业类型分解（列2-4）。所有系数均在1%水平显著。如预期所示，劳动密集型FIE系数为负……

Discussion

住房市场与城市经济动态的相互作用具有多面性：房价既是城市活力的晴雨表，也是空间重组的催化剂。本研究建立的分析框架为解读房价上涨、城市创新与FIE区位选择之间的微妙联系提供了重要解释力。现有研究广泛证实……

Conclusion

本研究受快速城镇化经济中房价上涨与FIE流入的悖论关系驱动：虽然房价飙升会增加运营成本（可能抑制投资），但同时通过吸引技能人才提升城市创新水平，从而形成影响FIE区位选择的抗衡力量。为解决此问题……