摘要
环境、社会和治理（ESG）信息披露对企业可持续发展日益重要，但目前关于内部激励安排如何影响企业可持续性透明度的研究仍十分有限。本研究考察了2010年至2024年间中国A股上市公司在采纳高管股权激励计划后ESG披露质量的变化情况。我们采用倾向得分匹配双重差分（PSM-DID）设计，将采纳股权激励计划的企业与未采纳计划的类似企业进行对比。结果表明，采纳计划后ESG披露质量显著提升，且主要发现在多项稳健性检验中保持稳健，包括考虑交错处理时点的估计方法。披露质量的提升涵盖环境、社会和治理三个维度，其中环境维度的响应最为显著。机制分析提供了与减少管理者短视行为一致的证据，表明这是部分渠道之一。进一步分析显示，在较长的合同期限、成熟期企业以及污染行业企业中，点估计值更大，但仅生命周期差异具有边际显著性。总体而言，研究结果表明高管股权激励与更高的可持续性透明度相关，这与激励设计可以塑造管理者决策期限和披露行为的观点相一致。
