《Business Strategy and the Environment》：From Stakeholder Pressure to Public Value: The Role of Non-Financial Reporting in the Waste Management Sector
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本研究探讨了意大利废弃物管理行业中，通过利益相关者参与和非财务报告（NFR）质量所实现的公共价值创造与毁灭。基于利益相关者理论与公共服务逻辑，公共价值被概念化为动态关系过程的结果，其中利益相关者显著性调节了外部压力对组织优先事项的影响。研究人员开发了一个结构模
本研究探讨了意大利废弃物管理行业中，通过利益相关者参与和非财务报告（NFR）质量所实现的公共价值创造与毁灭。基于利益相关者理论与公共服务逻辑，公共价值被概念化为动态关系过程的结果，其中利益相关者显著性调节了外部压力对组织优先事项的影响。研究人员开发了一个结构模型，并采用偏最小二乘结构方程模型（PLS-SEM），对69家披露非财务信息的意大利废弃物管理企业样本进行了实证检验。分析表明，利益相关者压力（尤其是来自客户和政府的压力）影响NFR的质量与包容性。高质量的NFR通过将环境与社会诉求吸收到治理和报告实践中，提升了利益相关者显著性，促进了更具响应性和问责性的服务交付。公共价值通过一套混合指标来衡量，该指标结合了财务绩效（ROI和ROE）与社会环境成果（如回收率和废弃物减量）。研究结果强调了参与式、基于实质性驱动的报告在促进公共价值创造中的战略重要性。
论文解读文章
研究背景与问题提出
在当代公共管理领域，传统的“新公共管理”（NPM）范式正逐渐让位于更强调多元主体协作的公共价值理论。与此同时，非财务信息披露（NFR）在全球范围内的重要性日益凸显，尤其在公共服务行业。然而，现有研究对于NFR如何从一种合规工具转变为促进公共价值创造的治理机制，特别是其在高度复杂、政治化的行业（如意大利废弃物管理行业）中的具体作用路径，仍缺乏深入探讨。
该行业面临的核心矛盾在于：一方面，企业承受着来自客户、政府、环保组织等多方利益相关者的巨大压力，要求其提升透明度与环境社会绩效；另一方面，若NFR沦为象征性的单向沟通，不仅无法建立信任，反而可能因加剧管理霸权而损害问责性，导致公共价值毁灭。因此，一个关键的理论与实践问题是：利益相关者压力如何通过NFR质量、利益相关者参与和利益相关者显著性这一系列中介机制，最终影响公共价值的创造或毁灭？
研究内容与结论
为解答上述问题，研究人员基于利益相关者理论和公共服务逻辑（PSL），构建了一个包含多重中介路径的结构模型，并利用PLS-SEM对69家意大利废弃物管理企业的真实数据进行了实证检验。研究得出以下核心结论：
- 1.
利益相关者压力正向影响NFR质量：来自客户和政府的外部压力显著推动了企业提供更高质量、更具包容性的非财务报告。
- 2.
NFR质量正向影响利益相关者参与：高质量的NFR并非终点，而是作为平台促进了企业与利益相关者之间更深层次的对话与互动。
- 3.
利益相关者参与正向影响利益相关者显著性：通过实质性的参与过程，企业能够更有效地识别和优先处理那些拥有权力、合法性与紧迫性诉求的利益相关者。
- 4.
利益相关者显著性正向影响公共价值创造：当企业将高显著性利益相关者的诉求整合进决策与服务交付中时，能够显著提升公共价值（表现为财务绩效与环境社会绩效的综合提升）。
- 5.
弱治理路径导致公共价值毁灭：相反，低质量的NFR、有限的参与和低的利益相关者显著性，则与公共价值毁灭（如环境损害、服务失败、社区冲突等）显著相关。
该研究的重要意义在于，它首次在一个高敏感度的公共服务子领域中，实证揭示了从外部压力到公共价值产出的完整因果链，证明了NFR作为一种战略性治理机制而非单纯披露工具的核心作用。该论文发表于《Business Strategy and the Environment》。
关键技术方法
研究人员采用了偏最小二乘结构方程模型（PLS-SEM） 作为核心分析方法，该方法适用于探索性研究、中小样本量以及包含复合型/形成型构念的复杂模型。研究样本来源于AIDA数据库，最终纳入69家符合规模门槛（员工≥50人，年营收>1000万欧元）的意大利废弃物管理企业。研究对关键构念进行了精细的操作化定义：
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利益相关者压力被构建为多维度的复合型/形成型构念，涵盖客户、环保组织、员工、股东和政府五个维度。
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NFR质量被视为高阶质量复合体，基于报告的广度/背景、实质性/完整性、可访问性/可用性及外部鉴证四个维度进行编码评分。
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利益相关者参与被设定为反映型构念，测量了映射、广度、双向对话、实质性参与、申诉机制和后续披露六个方面。
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利益相关者显著性被构建为基于权力、合法性和紧迫性的高阶复合体。
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公共价值创造被操作化为一个混合复合体，综合了财务指标（ROI、ROE）和社会环境指标（回收率、清洁度/服务质量）。
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公共价值毁灭则被独立操作化为一个不同的负面结果构念，衡量环境损害、服务失败、利益相关者排斥等维度。
研究结果详解
5.1 描述性分析
样本企业在营收、资产和员工数量上呈现显著的异质性（例如，平均员工数为531人，中位数为236人，最大值为7721人），这验证了使用对数化规模控制变量和进行稳健性检验的必要性。地理分布上，56.5%的企业位于意大利北部。
5.2 构念得分相关矩阵
所有构念间的相关性均符合理论预期。例如，利益相关者压力与NFR质量呈强正相关（r=0.672），NFR质量与利益相关者参与呈中等正相关（r=0.487），利益相关者参与与利益相关者显著性呈中等正相关（r=0.454），而利益相关者显著性与公共价值创造呈强正相关（r=0.565）。值得注意的是，公共价值毁灭与其他正面构念均呈负相关，但与公共价值创造的相关性很弱（r=-0.153），这证实了将其视为独立构念而非简单反向指标的合理性。
5.3 测量模型评估
测量模型的评估结果表明所有构念的测量均具有良好的信度和效度。对于反映型和敏感性块，克隆巴赫α系数介于0.854至0.900之间，组合信度（CR）介于0.858至0.923之间，平均方差提取量（AVE）介于0.549至0.717之间，均超过推荐阈值。所有构念的最大方差膨胀因子（VIF）均低于5，表明不存在严重的共线性问题。异质-单质比率（HTMT）的所有点估计值均低于保守的0.85阈值，进一步支持了构念间的区分效度。
讨论与结论总结
讨论部分指出，研究结果为利益相关者理论在公共服务领域的应用提供了强有力的实证支持。NFR不再仅仅是合规或声誉管理的工具，而是演变为一种“参与式治理机制”。研究发现，来自客户和政府的压力对NFR质量的推动作用最为显著，这反映了废弃物管理行业高度依赖公众信任和监管许可的特性。更重要的是，研究揭示了从外部压力到公共价值创造的完整传导链条：压力驱动报告质量，报告质量促进参与，参与塑造显著性，显著性最终导向价值创造。反之，这个链条的任何一环薄弱，都可能导致公共价值毁灭。研究建议管理者和政策制定者应将NFR视为一个动态的、关系性的平台，通过实质性、基于双重重要性的报告，系统地吸纳和回应多元化利益相关者的诉求，从而巩固组织的合法性并实现可持续的公共价值。
结论部分（原文翻译）：本研究通过实证检验，确认了利益相关者压力、非财务报告（NFR）质量、利益相关者参与、利益相关者显著性与公共价值创造之间的正向关联路径，以及一条指向公共价值毁灭的弱治理路径。研究结论强调了参与式、基于实质性驱动的非财务报告在促进公共价值创造中的战略重要性。在意大利废弃物管理这一高公共关注度、强监管的行业中，高质量的非财务报告不仅是透明度和问责性的体现，更是连接外部压力与内部治理、最终转化为集体社会福祉的关键治理基础设施。
