《Frontiers in Sustainability》：Digital innovation and corporate sustainability: how blockchain transparency and green finance drive ESG performance
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数字创新正在从根本上重塑企业将可持续金融资源转化为长期环境、社会与治理（ESG）价值的方式。本研究考察了作为数字创新能力的区块链透明度如何将绿色金融与ESG绩效联系起来。基于2015年至2025年间来自十大主要经济体上市公司19683个公司-年度观测值的面板数
数字创新正在从根本上重塑企业将可持续金融资源转化为长期环境、社会与治理（ESG）价值的方式。本研究考察了作为数字创新能力的区块链透明度如何将绿色金融与ESG绩效联系起来。基于2015年至2025年间来自十大主要经济体上市公司19683个公司-年度观测值的面板数据集，研究结果显示，绿色金融、区块链透明度和数字金融显著提升了企业ESG绩效。此外，区块链透明度在绿色金融与ESG绩效之间起到部分中介作用，证明了区块链赋能的透明度如何在复杂的造船供应链中强化组织知识、信息质量和利益相关者信任。能够实现模块化建造、标准化流程和知识共享的群体技术（Group Technology）作为一种关键的互补能力出现，放大了数字与金融创新的可持续性效益。通过将可持续金融与数字创新相结合，本研究拓展了创新驱动可持续性的文献，并提供证据表明区块链赋能的透明度是企业将绿色金融投资转化为卓越ESG成果和长期价值创造的重要机制。研究结果为寻求加速数字与可持续转型的企业管理者、政策制定者、投资者和可持续发展利益相关者提供了实践启示。
一、研究背景与问题提出
在日益严峻的环境挑战、加速推进的数字化转型以及持续提升的利益相关者期望背景下，企业面临着将可持续发展目标与竞争优势相融合的双重压力。数字技术，尤其是区块链技术，因其在增强透明度、可追溯性、信息质量和利益相关者信任方面的独特能力，正逐渐被视为一种战略性的数字创新。与此同时，绿色金融作为引导资本流向环境友好型项目的重要机制，其作用已不再局限于单纯的资金供给，而是日益成为支持企业采纳先进数字基础设施、促进可持续创新的催化剂。然而，现有文献大多将绿色金融、区块链和ESG绩效作为独立领域分别研究，缺乏对其内在关联机制的深入探讨。具体而言，鲜有实证研究解释数字创新如何将绿色金融投资转化为卓越的ESG成果，尤其是区块链赋能的透明度作为连接二者的关键组织能力，在大型跨国企业样本中的中介作用尚未得到充分验证。这一理论与实证空白限制了对企业如何利用数字创新实现可持续价值创造的理解。
二、研究内容与核心结论
为填补上述研究空白，研究人员构建并实证检验了一个将绿色金融、区块链赋能透明度与ESG绩效相联系的数字创新框架。研究基于2015年至2025年间来自美国、中国、英国、德国、法国、日本、加拿大、澳大利亚、韩国和印度十大主要经济体上市公司的19683个公司-年度观测值面板数据集。研究提出并验证了三个核心假设：绿色金融正向影响企业ESG绩效（H1）；区块链赋能透明度正向增强企业可持续性（H2）；数字金融正向影响企业环境责任（H3）。研究结论表明，绿色金融、区块链透明度和数字金融均能显著提升企业ESG绩效；区块链透明度在绿色金融与ESG绩效之间发挥部分中介作用，证明区块链赋能的透明度是企业将绿色金融投资转化为卓越ESG成果的重要机制。该研究将区块链透明度定位为一种知识生成型创新能力，而非单纯的技术工具，拓展了数字创新与可持续金融交叉领域的文献，为管理者、政策制定者和投资者提供了实践启示。
三、关键研究方法与技术
研究人员采用了多种关键方法和技术。首先，构建了涵盖十大经济体上市公司的面板数据集，数据来源于MSCI ESG、Refinitiv ESG、Bloomberg ESG、Sustainalytics、Bloomberg、Refinitiv、世界银行和OECD等权威数据库。其次，对区块链透明度构建了包含区块链相关企业披露、区块链专利活动和区块链赋能可追溯性三个维度的复合指标。再次，采用面板回归模型控制企业异质性及国家、行业和年份效应，并运用三步法中介效应分析检验区块链透明度的传导机制。最后，通过使用滞后解释变量进行稳健性检验以缓解潜在的内生性问题，并采用环境绩效作为替代因变量验证结果的稳健性。
四、研究结果
描述性统计与相关性分析。 基于19683个观测值的描述性统计显示，ESG绩效均值为63.48（标准差15.32），环境绩效均值为61.27（标准差16.14），表明企业间可持续实践存在显著差异。Pearson相关分析显示，ESG绩效与绿色金融（r=0.472）、区块链透明度（r=0.538）和数字金融（r=0.562）均呈显著正相关，初步支持了研究假设。各解释变量间相关系数均低于0.80，表明不存在严重的多重共线性问题。
基准回归模型。 通过模型1（ESG绩效模型）的估计，研究人员发现绿色金融、区块链透明度和数字金融对ESG绩效均具有显著的正向影响，验证了假设H1、H2和H3。模型2（环境绩效模型）以环境绩效作为替代因变量，结果保持一致，表明上述关系并非仅由ESG中的特定维度驱动，而是具有整体性。
中介效应分析。 通过三步法中介模型检验，研究人员发现绿色金融显著正向影响区块链透明度，且当区块链透明度纳入模型后，绿色金融对ESG绩效的直接效应有所减弱但仍显著，表明区块链透明度在绿色金融与ESG绩效之间发挥部分中介作用。这一发现证实了区块链赋能的透明度是绿色金融转化为ESG成果的重要传导机制。
五、讨论与结论
研究讨论部分强调，绿色金融的效力部分依赖于其与技术创新和数字化转型的互动。区块链透明度通过提高信息质量、促进知识共享和增强利益相关者信任，成为企业将金融资源转化为可持续竞争优势的关键能力。数字金融则通过改善信息处理和资源分配，强化了企业的组织学习与创新能力。研究结论指出，区块链赋能的透明度是企业将绿色金融投资转化为卓越ESG成果和长期价值创造的重要机制，企业应重视将可持续金融与数字创新相结合，以在数字化时代实现可持续商业实践和长期价值创造。
