带着遗憾止损：关于“处置效应”的一项实验

《Journal of Behavioral and Experimental Finance》：Cutting losses with regret: An experiment on the disposition effect

　　

Daniela Raeva-Beri|Dillen Ellis

摘要

我们提出了一个受控的实验模型，用于研究“处置效应”（disposition effect），该模型通过反馈机制区分了因持有选定选项而产生的后悔情绪与因损失而产生的情绪对行为的影响。实验结合了“处置效应”实验中的两阶段赌博结构以及后悔研究中的“赌博配对范式”（gamble-pair paradigm）。与“处置效应”的预期一致，参与者在遭受损失后比在获得收益后更倾向于继续持有自己选择的选项。在损失情境中，后悔情绪的反馈会降低持有该选项的意愿：当参与者得知放弃的选项有更好的结果时，他们更不愿意继续持有当前的选择。这种效应受到对损失的情感反应的调节，负面情绪越强烈，后悔情绪的影响也越大。持有意愿的降低并非仅仅由反事实反馈（counterfactual feedback）所导致，因为即使提供相同放弃结果的信息，也不会产生同样的效果。我们认为这些发现表明，经历过的后悔情绪可能会通过减少对错误选择的执着来减轻“处置效应”的影响。