气候风险与企业绿色创新泡沫：来自中国上市企业的证据

《Scientific Reports》：Climate risk and corporate green innovation bubbles: evidence from Chinese listed enterprises

　　

摘要

在全球气候变化和中国“双碳”目标的背景下，气候风险已成为影响新兴经济体企业可持续发展战略的重要外部因素。本文以2010年至2023年间中国A股上市公司为样本，运用双向固定效应面板模型，实证研究了气候风险对企业绿色创新泡沫的影响——这种现象表现为绿色专利的数量与质量之间存在系统性差异。研究结果表明，气候风险会显著加剧绿色创新泡沫，因为面临更大气候不确定性的企业会更倾向于追求专利数量而非实际技术质量。管理短视和融资约束是气候风险扭曲绿色创新资源分配的两个主要机制。而数字化转型和ESG表现非但未能缓解这些扭曲效应，反而有所加剧。异质性分析进一步显示，气候风险在非国有企业、低碳排放企业以及管理层持股比例较高的企业中，其引发泡沫的效果更为明显。这些发现拓展了关于气候不确定性经济后果的研究，对于设计绿色创新评估体系、气候披露政策以及新兴市场的可持续金融治理具有重要意义。