CEO的跨学科背景对企业融资与投资期限错配的影响

《Nature Materials》：The impact of CEOs’ multidisciplinary backgrounds on corporate financing and investment maturity mismatch

　　

摘要

管理者的特质对企业战略决策及经济绩效有着重要影响。本研究以中国A股上市公司的数据为依据，探讨了CEO的跨学科背景与企业融资与投资成熟度不匹配之间的关系。研究发现，拥有多元专业经验的CEO比那些只有单一专业背景的CEO更容易加剧这种不匹配现象。而且，随着专业经验复杂性的增加，这一效应会愈发显著；即便经过倾向得分匹配、工具变量法以及差异比较分析后，这一结论依然成立。机制分析表明，跨学科背景会加剧企业的融资约束，进而影响其融资与投资之间的成熟度不匹配。此外，在非国有企业、股权激励相对薄弱的企业，以及CEO没有金融背景的企业中，这一效应更为明显。本研究不仅丰富了关于管理者特质与企业财务决策之间关系的理论框架，还为企业的管理层招聘提供了实用借鉴。