本文研究纯粹的新闻冲击如何影响国际贸易。越来越多的研究表明，新闻在决定经济后果方面起着关键作用（例如Beaudry和Portier，2006；Schmitt-Grohé和Uribe，2012；Arezki等人，2017；Berger等人，2020；Bai等人，2022）。不过，一个关键的实证难题在于如何区分新闻的影响与已经发生的事件的影响。
为了解决这一难题，我们以日本宣布排放福岛第一核电站处理过的水这一事件作为准自然实验。日本在2021年4月宣布了这一政策，但将其实施时间推迟到了2023年8月。如此长的时间间隔使得相关信息能够在产品质量可能发生变化之前就已传播开来。因此，我们能够区分出是对新闻的反应而非实际产品质量变化对国际贸易的影响。我们的分析重点关注海产品出口，因为这一行业对基于感知的质量问题尤为敏感。
我们的实证策略采用差异对比设计，将2021年4月的公告视为新闻冲击。虽然该政策直接影响到日本，但与之相关的风险很可能还会波及到其他国家。尤其是环太平洋地区的海产品，它们可能会因为海洋状况和环境安全问题而面临相同的声誉风险。大量研究表明，区域性或特色产品往往具有共同的声誉，个体行为不仅会影响自身的声誉，还会影响整个群体的声誉（Tirole，1996；Winfree和McCluskey，2005；Jonsson等人，2009；Freedman等人，2012；Barrage等人，2020；Bachmann等人，2023）。在这种情况下，负面新闻可能会产生需求外溢效应，从而对那些具有共同声誉的产品造成更大影响（Bai等人，2022）。因此，通过研究环太平洋国家和地区的情况，我们可以了解集体声誉的变化如何影响贸易结果。利用详细的双边贸易数据，我们发现，在日本宣布相关政策后，靠近福岛的环太平洋国家和地区的海产品出口量显著下降，而距离较远的地区则降幅较小。
为了解释新闻冲击如何影响出口，我们借鉴了有关不完全信息和显著性的理论。当消费者面对关于产品质量的不完全信息时，他们可能会依赖简化的决策规则，并对那些突出的信号过度反应（Akerlof，1978；Tversky和Kahneman，1974；Kahneman，2003）。那些突出的产品特征，如感知质量、安全标签或环境风险，往往会吸引更多关注并影响消费者的选择（Chetty等人，2009；Bordalo等人，2013；Sexton，2015）。此外，消费者通常对负面信息的反应比对正面信息更为敏感（Eil和Rao，2011；Coutts，2019），这意味着与食品安全相关的负面新闻可能会引发强烈的需求反应。在福岛第一核电站处理过的水排放问题上，潜在的健康风险所带来的不确定性正是这种不完全信息的重要来源。现有关于信息遮蔽和消费者知识有限的研究为我们理解这类新闻为何会引发超出基本面所预期的行为反应提供了有益视角（DellaVigna和Malmendier，2006；Gabaix和Laibson，2006；Grubb，2009；Matějka和McKay，2012；Wenzel，2024）。
这项分析表明，新闻冲击是通过与消费者偏好相关的需求变化来影响出口的，而非通过供给方面或其他需求方面的因素。1为进一步了解偏好变化的机制，我们进行了额外的分析，研究了包括消费者对信息的敏感度、对未知风险的恐惧以及不同产品类型之间的转变等三个维度。证据表明，由感知和显著性驱动的需求方反应起着主导作用。
本文对现有文献做出了几项贡献。首先，学者们已经广泛研究了新闻冲击对汇率（Liu、Wang和Yan，2022）、利率（Forni和Gambetti，2016；Larsen和Thorsrud，2019）、投资（Kamber等人，2017）、股市回报（Dvorkin等人，2020）以及经济周期（Alsalman等人，2023）的影响。然而，关于新闻冲击对出口影响的研究相对较少。尽管Bai等人（2022）在中国三聚氰胺事件背景下分析了新闻冲击对出口的影响，但他们未能完全区分出纯粹的新闻冲击效应与实际产品质量下降对中国乳制品出口的负面影响。相比之下，本文以日本宣布排放处理过的水的日期作为研究焦点，而非产品质量可能已经发生变化的实际排放日期，从而能够识别出纯粹新闻冲击对国际贸易的影响。据我们所知，我们是首个探讨纯粹新闻冲击对国际贸易影响的研究者。
其次，本研究将显著性理论的应用扩展到了国际贸易领域。2显著性理论认为，在某些情况下，人们的注意力会被那些优于其他产品的突出特点所吸引，比如价格或质量更高（Bordalo等人，2013）。因此，媒体报道和网络上的相关信息可能会影响决策者的行为（Niederle和Vespa，2023；Fetzer等人，2021；Enke和Graeber，2023）。虽然显著性理论在金融、产业组织、广告和政治等领域得到了广泛应用（Bordalo等人，2022），但关于其对出口影响的研究仍然相对较少。鉴于日本宣布排放处理过的水这一事件有着独特的时间线，以及在真正实施该决定之前的时间间隔，本文有助于检验消费者因新闻冲击而产生的过度反应的直接效应。因此，本文通过将显著性理论应用于出口研究领域，做出了新的贡献。
第三，我们的研究还丰富了关于集体声誉的文献。现有研究主要探讨特定行业的集体声誉（例如Freedman等人，2012；Mayzlin等人，2014；Barrage等人，2020；Bai等人，2022），而针对特定区域的集体声誉的研究则相对较少。在我们的研究中，我们同时考虑了特定行业和特定区域。此外，我们的研究也与那些探讨丑闻对声誉影响的研究相呼应（例如Knittel和Stango，2014；Giannetti和Wang，2016；Cline等人，2018；Koenig和Poncet，2019；Cole等人，2021；Luo和Zhang，2022）。我们通过研究负面新闻如何影响需求方，进而影响国际贸易，进一步拓展了这一领域的研究。
本文的结构如下：第2节介绍该事件背景及相关统计数据的事实分析。第3节详细说明数据情况并构建模型。第4节分析回归结果。第5节提供有关异质性的更多证据。第6节为结论部分。
