摘要
绿色金融已成为将资本市场与气候及可持续发展目标相协调的关键机制，尤其是在各国经济面临日益增大的压力、需摆脱碳密集型增长模式的背景下。在海湾合作委员会（GCC）等依赖碳氢化合物的地区，这一转型带来了独特的挑战，需要整合制度、政策和金融框架来应对。全球向可持续金融的转型已取得显著动力，绿色资本市场作为将投资引导至气候和发展目标的核心机制日益凸显。依赖碳氢化合物的经济体在这一转型中面临独特挑战，因为它们必须协调资源型增长模式与环境问责和低碳多元化的上升压力。本研究构建了一个整合性理论框架，考察海湾合作委员会（GCC）金融体系如何向绿色资本市场转型，融合了制度理论、环境政策路径分析和气候-金融协调模型。利用2015至2024年区域证券交易所的描述性统计数据分析，本研究描绘了GCC各国在可持续资产增长、机构投资者偏好和监管演变方面的关键趋势。研究结果表明，GCC国家与全球环境、社会和治理（ESG）规范逐步趋同；可持续资产估值以23.5%的年复合增长率（阿联酋）和18.7%的年复合增长率（沙特阿拉伯）增长。对所有六个GCC经济体估计了具有面板校正标准误的固定效应面板回归；监管框架成熟度成为绿色债券发行的最强预测因子（β = 0.47，p < 0.01）。2015至2024年累计绿色债券发行额达526亿美元，其中可再生能源占行业配置的58.1%，绿色交通录得55.9%的年复合增长率（2020–2024年）。政策建议聚焦于GCC范围内强制性ESG披露的协调统一、采用统一的绿色债券分类标准以及扩展优惠性绿色融资机制。研究记录了显著的跨国异质性，主要源于能源政策承诺、金融市场成熟度和制度能力的差异。所提出的框架为加速GCC绿色金融整合提供了具体的政策指导，强调监管协调、制度能力建设和与可持续发展目标7和13的对齐。本研究为依赖碳氢化合物经济体的绿色金融领域有限证据基础作出了贡献，并为未来实证研究奠定了基础。鉴于面板维度较小（N = 6个横截面单元；T = 10年），本研究定位为探索性而非验证性研究：面板回归估计值和假设的制度-政策-金融序列应被解释为与所提出框架一致的关联性模式，而非确定性的因果检验，报告中的系数作为指示性量级，待GCC绿色金融更长时间序列数据可用时重新审视。
