摘要
比特币的发展常以价格周期来叙述，但具有明确日期的重大事件会影响生态系统的不同层面。本研究使用首次公开信息定则、基于机制的事件分类体系以及每日 Coin Metrics 数据，分析了 2012 年至 2024 年间的 21 个与比特币相关的事件。由价格定义的历史里程碑作为历史标记予以保留，但在机制层面的比较中被排除。基线累计异常对数收益率是使用 -120 天至 -21 天期间的常数均值模型估算的，并报告了 [?1,+1]、[?3,+3] 和 [?7,+7] 窗口的数据。该分析增加了标准化累计异常收益率（CARs）、贝纳明尼 - 霍赫伯格多重性检验、日期敏感性检验、估计窗口敏感性、使用市值加权且排除比特币的加密资产代理变量的市场模型、使用标普 500 和广义美元指数收益率的加密加宏观模型，以及非价格生态系统指标。在纯净机制样本中，信任冲击具有最负的原始累计异常收益率中位数（在三个窗口中的对数收益率百分点分别为 -16.8、-22.3 和 -21.6）；精确的信任与其他对比检验在 CAR3 和 CAR7 上显著（p = 0.002），但在 CAR15 上不显著（p = 0.082）。标准化检验显示出相同的短窗口模式（p = 0.009 和 p = 0.006）。没有任何单个事件层面的经验 p 值在 5% 贝纳明尼 - 霍赫伯格修正后仍然显著，且市场模型控制减弱了多种效应，因此这些发现被解释为描述性而非因果性的。链上指标显示，信任冲击伴随着交易所流量和现货交易量的增加，而活跃地址和哈希率指标并未表明协议层崩溃。本研究提供了一个透明框架，区分了市场反应、服务层压力、协议韧性及制度意义。
