摘要
气候风险已成为可持续金融发展和区域经济韧性提升面临的主要挑战。然而，关于气候冲击如何影响城市间金融依赖的空间组织，目前鲜有关注。本研究利用 2021 年至 2025 年中国 A 股上市公司日回报率数据，考察了气候冲击与城市股票风险网络之间的关系。首先根据企业所在地对股票回报率进行聚合，随后构建年度网络和滚动骨干网络。接着，将所得的网络指标与国家日度气候冲击指数相匹配。实证分析结合了不同气候冲击组间的比较、回归分析、替代窗口期、滞后模型以及极端气候窗口的描述性分析。结果显示，中国城市股票风险在空间上分布不均。沿海城市区域和若干主要内陆城市在网络中占据重要位置。较高的平均气候冲击与更大的平均边权重和平均加权度显著相关，表明城市间的主导风险连接更强。主要发现在滞后模型和基于较长滚动窗口的设定中保持稳健，而剧烈的极端气候冲击则与更具异质性的网络响应相关。研究结果表明，可持续金融治理应纳入跨城市网络监测、区域监管协调和动态气候冲击测试，以增强城市和区域金融系统对气候风险的韧性。
