宏观金融波动敞口与企业韧性：资源-能力协同与认知-学习适应的双重权变

《Systems》：Macro-Financial Volatility Exposure and Corporate Resilience: The Dual Contingencies of Resource-Capability Alignment and Cognition-Learning Adaptation

　　

摘要

在全球经济不确定性加剧的背景下，提升企业抵御系统性风险的能力至关重要。本研究考察了宏观金融波动暴露如何影响中国A股上市公司的组织韧性。实证检验表明，在基准市场评估中，宏观金融波动提高了股价崩盘风险，从而侵蚀组织韧性，而扩展性规格在不同统计支持水平下均表现出一致的方向性特征。调节分析表明，外部波动的传导涉及不同的结构性与过程性权变因素。具体而言，与传统将内部契合视为保护性缓冲的观点相反，高度的资源-能力匹配引发了结构刚性，放大了这种侵蚀效应。相反，通过组织认知和组织学习实现的过程性适应表现出时间滞后的保护效应，随时间推移缓冲崩盘风险。异质性分析表明，内部流动性储备、无形资产、区域金融深度和城市规模能够有效缓冲企业层面的运营免受宏观冲击。