摘要
不可持续的价格竞争与企业可持续性相关，因为持续的利润侵蚀和薄弱的现金回收可能制约企业创造长期价值的能力。本研究考察扩大再生产阻滞——即生产承诺、需求吸收、价值实现与货币回收之间的不匹配——是否与更严重的内卷式价格竞争相关。利用2010至2024年间中国非金融A股上市公司41,942个公司-年份观测值，本研究构建了一个涵盖生产资本占用、追加资本投资及销售吸收/价值实现压力的六指标熵权法指数。阻滞指数与以负的净利润率衡量的价格战型内卷正相关。该结果在替代测量、样本限制、高维固定效应、滞后设定、倾向得分匹配和工具变量估计下保持稳健。共同样本渠道测试表明，阻滞压力与商品资本贬值、客户预付款支持不足以及短期现金流压力相关。该关联在非国有企业、财务约束较弱、中小型及制造业企业中更强，但在城市或行业需求增长较快时较弱。研究结果直接关注扩大再生产阻滞与价格战型内卷之间的关系，更广泛地，通过突出生产投资、市场实现与现金回收之间的协调失调如何影响可持续竞争和长期价值创造，为企业可持续性提供了战略视角。
