ESG披露对真实盈余管理的抑制作用及审计质量的调节效应——基于沙特高污染行业上市公司的实证研究

《Sustainability》：ESG Disclosure and Real Earnings Management in High-Polluting Industries: The Moderating Role of Audit Quality

　　**摘要**当前研究考察了环境、社会和治理（ESG）披露如何影响真实盈余管理（REM），以及审计质量（AQ）如何调节这一关系。研究样本涵盖沙特证券交易所（Tadawul）上市的73家高污染行业非金融企业在2022至2025年期间的292个公司-年度观测值。研究采用面板回归分析和替代估计量（带有稳健标准误的混合OLS）来评估结果的稳健性。研究发现，REM与ESG披露呈负相关，表明ESG披露程度较高的企业，其真实盈余管理程度较低。然而，调节假设（H2）未得到现有证据的支持，因为在所有估计的模型中，ESG披露与审计质量之间的交互项均不具有统计显著性。交互项的不显著被视为如本文所设定的缺乏可统计测量的调节效应。基于整合的代理理论与利益相关者理论框架，本研究将ESG披露和审计质量分别视为提高管理者机会主义行为预期惩罚和预期检测概率的机制，因此认为两者之间存在正向关系；故预期两种机制应作为互补关系而非替代关系发挥作用。证据证实了第一种机制，但未发现两者联合作用的证据，表明其互补性是条件性的，在沙特环境中尚不具备条件，原因在于缺乏对非财务信息的鉴证要求。本研究从一个新兴市场提供了新的见解，并确立了ESG披露与审计质量在共同抑制真实盈余管理方面所面临的局限性。